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Repsol y Telefónica, los reyes del dividendo







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20.01.2015
C. Sekulits

2


BME, Mapfre, Enagás y Endesa son las compañías más generosas entre las que sólo pagan en efectivo, con retornos superiores al 5%.




El Ibex 35 destacará en 2015 entre los índices más rentables por dividendo, con un retorno esperado del 5%. Las 35 compañías que componen el índice podrían repartir unos 18.500 millones de euros este año, según estimaciones del consenso de analistas reunido por Bloomberg.
En torno a un 20% de esta cuantía procederá de las dos compañías más rentables por dividendo del parqué: Repsol y Telefónica.
La petrolera podría abonar 1 euro por acción con cargo al ejercicio que acaba de comenzar, lo que supone una rentabilidad por dividendo del 6,62%. La modalidad de pago elegida será, un año más, el scrip dividend, que permite a los accionistas elegir el cobro en efectivo o en títulos.
El hándicap que tiene esta fórmula de remuneración, y la razón por la que el sector bancario se ha propuesto prescindir de ella paulatinamente, es que es dilutiva para el accionista, ya que supone la emisión de nuevas acciones. Sin embargo, tanto Repsol como otras compañías (ACS, Ferrovial e Iberdrola) realizan recompras de acciones para neutralizar este efecto. El lastre del crudo Repsol ha sufrido en Bolsa en los últimos meses, castigada por el desplome del crudo, cuyo precio se ha recortado a la mitad en poco más de tres meses, hasta los 49 dólares. Los analistas esperan que este factor pase factura a la petrolera, aunque creen que le perjudicará menos que a otras compañías del sector y recuerdan que la fortaleza del dólar supone un impulso para sus cuentas. En consecuencia, la mayoría cree que no afectará al dividendo. El 30% de las firmas aconseja comprar y el 65%, mantener. Su potencial alcista roza el 30%, hasta los 18,93 euros.
En cuanto a Telefónica, los expertos estiman que abonará 0,71 euros con cargo a 2015 y que mantendrá el esquema de retribución de los últimos dos años, con un pago en efectivo y otro en scrip. La rentabilidad por dividendo se situaría así en el 5,98%.
El mercado estará muy pendiente de los movimientos de la compañía dentro del proceso de consolidación que vive el sector, tanto en Europa como en Brasil y México. A corto plazo, su reto es mover ficha en Reino Unido, después de que British Telecom descartase comprar su filial O2. El 42% de las firmas de análisis aconseja comprar y el 26%, mantener el valor.
BME podría abonar 1,85 euros con cargo a 2015, lo que supone una rentabilidad por dividendo del 5,2%, la más elevada entre los valores que pagan exclusivamente en efectivo. Además, la compañía podría ofrecer un plus adicional, abonando el pago extraordinario que tuvo que suspender con cargo a 2013.
El hólding bursátil tomó esta decisión a la espera de conocer los nuevos requisitos de capital que se impondrán desde Europa a las cámaras de compensación. Si este listón es menos exigente de lo previsto, no descarta realizar el pago, que en años anteriores se situó en los 0,142 euros. Los analistas son optimistas en sus previsiones de beneficios para el valor, que se verán impulsados por el crecimiento en los volúmenes de contratación. No obstante, cotiza a ratios algo ajustadas, con lo que el 43% opta por recoger beneficios.
También con pagos en efectivo, destacan Mapfre, Enagás y Endesa, con retornos superiores al 5%. La aseguradora, que pagará 0,15 euros, no acaba de levantar cabeza en Bolsa (se dejó un 5,21% en 2014) lastrada por su exposición a América Latina y el impacto que supuso el efecto divisa sobre sus cuentas. Sin embargo, los analistas afirman que el castigo ha sido excesivo y resaltan que el negocio de Mapfre en Brasil continúa siendo una palanca de crecimiento. Además, creen que la recuperación económica en España será muy beneficiosa, ya que restará atractivo a sus competidoras low cost en el segmento de seguros de auto.
Por otro lado, la aseguradora cotiza a ratios muy atractivas, con un PER (precio/beneficio) previsto para 2015 de 9 veces, frente a las 11 del sector en Europa. El 63% de las firmas aconseja comprar.
Enagás, por su parte, abonará 1,32 euros con cargo al ejercicio y Endesa repartirá una cuantía de 0,84 euros. En ambos casos la rentabilidad por dividendo ronda el 5%.
Las dos energéticas destacan por la recurrencia de los flujos de caja y el sesgo defensivo de su modelo de negocio, por lo que se sitúan entre las favoritas de los analistas. Más del 54% de los expertos aconseja comprar en ambos casos. Cambios en Santander Santander se ha situado en los últimos años como el valor más rentable por dividendo dentro del Ibex. Sin embargo, no repetirá en el primer puesto del ránking con cargo a 2015, ya que la semana pasada anunció que recortaría el pago anual de 0,6 a 0,2 euros. La noticia ha pesado sobre la cotización, que ha tenido que digerir además una ampliación de capital de 7.500 millones con la que se pretende fortalecer las ratios de capital.
Pero, a medio plazo, puede suponer una buena noticia para el accionista, según los expertos. "La política de remuneración que seguía hasta ahora no era sostenible", comenta Nuria Álvarez, de Renta 4. Además, el banco ha decidido abonar 3 de los 4 pagos anuales en efectivo (el cuarto se mantiene, por el momento, en scrip), lo que reducirá en buena medida el efecto dilutivo. Tras esta operación, el 22% recomienda comprar el valor y el 53%, mantenerlo. Dinamia y Duro Felguera brillan fuera del Ibex Más allá del Ibex también hay compañías que podrían ofrecer jugosos retornos con cargo a 2015. La más rentable por dividendo del Índice General, según las previsiones del consenso de expertos, es Dinamia. La firma de capital riesgo, que acaba de anunciar su fusión con N+1, podría repartir 0,6 euros por acción, con una rentabilidad por dividendo del 7,5%. En los últimos años la empresa ha optado por el pago contra prima de emisión (en lugar de con cargo a resultados) para favorecer fiscalmente al accionista.
Otra de las compañías más rentables será Duro Felguera, con un dividendo previsto de 0,21 euros y un retorno del 6%. Completan el ránking de remuneración al accionista Logista, Hispania, Atresmedia, Ebro Foods y Zardoya Otis, con retornos superiores al 4%.






















2 » comentarios:

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riusmont

#1
21.ene.2015 | 12:16
Hola a todos, yo creo que hay que apostar firmemente por el valor Repsol, un gran dividendo nos permite aguantar este año 2015, con una buena rentabilidad i para el 2016 sera el mejor valor del IBEX con la aportación de las sinergias de la empresa canadiense que acaba de comprar , yo la veo con un valor en bolsa de 22 euros
Saludos


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Jucara

#2
21.ene.2015 | 19:46
Leo con frecuencia que el scrip dividend, tiene un efecto dilutivo para el accionista.
El pago del dividendo en acciones, evita la salida de efectivo de la entidad, y por tanto, es como si se pagara en efectivo y despues se fuera a una ampliación de capital, como la que recientemente ha realizado el Santander. Por tanto, tiene un efecto dilutivo, si se parte de la premisa de que la autofinanciación y/o nueva ampliación de capital no va a tener ningun impacto en los beneficios, minorando el beneficio por acción.


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